Indice de Libertad Economica 2011 - Lecciones para el Peru

El Índice de Libertad Económica 2011  publicado en el mes de Enero por The Heritage Foundation y The Wall Street Journal. esta basado en 10 medidas que evalúan la transparencia, la libertad empresarial, la libertad de comercio exterior, la libertad fiscal (nivel de impuestos), el gasto público, la política monetaria, la libertad de inversión, el sector financiero, los derechos de propiedad, la corrupción y la libertad del mercado laboral.

La importancia de este indice es el siguiente:

Primero.- Los países con economías más libres tienen ingresos per cápita más altos. Este ranking evidencia que al interior de cada una de las 5 las regiones estudiadas esta premisa se cumple. Por ejemplo, en Asia Pacífico, los países más libres tienen un ingreso per cápita 15 veces más alto que los países menos libres: las 5 economías más libres promedian US$ 44 mil por persona, mientras que las 5 menos libres, sólo US$ 3 mil por persona.

Segundo.- Los países que controlan su gasto fiscal tienen en promedio tasas de crecimiento más altas que los países con gastos públicos excesivos. La diferencia entre los que mejor puntaje registraron en el ítem denominado “control del gasto del gobierno” y los que peor estuvieron, es de 4,5 puntos porcentuales de crecimiento del PIB anuales.

Tercero, Hay una relación clara entre la libertad económica y el bienestar general de las personas. The Heritage Foundation cruzó el ranking de Libertad Económica con un índice del Legatum Institute que mide el bienestar en los diferentes países del mundo. El resultado fue claro: los países con más libertad económica son mejores lugares para vivir.

 

La fuerte correlación positiva que existe entre la Libertad Económica y el desarrollo económico, demostrada en este índice, se constituye en una sólida evidencia empírica a favor de políticas de libre mercado y de una participación limitada del Estado en la actividad económica. Pero el índice no sólo sirve para mostrar empíricamente la superioridad del libre mercado por sobre el estatismo y el socialismo, sino que también puede ser utilizado como un poderoso instrumento y guía de política económica. El próximo gobierno podría usar este índice como una hoja de ruta para encaminarse hacia una senda de crecimiento económico y los candidatos deben ser concientes de lo fragil que son estos indicadores cuando alegremente y en un afan de ganar votos lanzan mensajes de no respetar los contratos de estabilidad tributaria, aumentar impuestos como el de las sobreganancias sin mayor sustento tecnico (en el proximo post hablare sobre los  Jefes de programa economico de Peru posible y Gana Peru respecto a este tema donde muestran total desconocimiento).

En el cuadro se presenta la relación de los primeros 15 países que encabezan la lista y para compararla se presenta la posición Nº 41 que corresponde al Perú.

De todos los países de la región, sólo Chile se ubica entre las 15 economías más libres del mundo, situándose en la posición 11 de 183 países, como vemos en esta tabla, Chile, no sólo lidera los países latinoamericanos, pero está muy alto en la lista general, demostrando su calidad de gestión y apertura económica.

PERU  - Evaluación

El puntaje de Libertad Económica del Perú es de 68.6, ocupa el puesto 41 en el Índice 2011. Ha mejorado 1 punto respecto al año pasado. Perú ocupa el puesto quinto, de 29 de los países del Sur y América Central y el Caribe, y su puntaje general está por encima del mundo y los promedios regionales.

A pesar del difícil entorno económico mundial, el Perú ha logrado un crecimiento promedio de cerca del 7 por ciento en los últimos cinco años. La creación de empresas se ha simplificado, y las regulaciones laborales se han vuelto más flexibles. El gobierno ha firmado acuerdos comerciales con Canadá, Chile, China, Singapur y los Estados Unidos desde principios de 2009. Perú también ha firmado acuerdos comerciales con la Asociación Europea de Libre Comercio a mediados de 2009 y la Unión Europea en mayo de 2010.

Las debilidades institucionales incluyen la insuficiente protección de los derechos de propiedad, un sistema judicial ineficiente y la falta de voluntad política para luchar contra la corrupción. Libertad de los negocios.

Veamos cada uno de los indicadores:

1. Libertad de los Negocios (71.9).- A pesar de progresos notables en la mejora del marco regulador general, la ineficiencia del gobierno derivados de la burocracia persiste. Las reformas recientemente legislado han desmantelado algunos obstáculos al lanzamiento de empresas privadas, pero la formación y el funcionamiento de las empresas privadas todavía puede ser engorroso y costoso, con los problemas exacerbados por la corrupción a pequeña escala.
2. Libertad del Comercio Internacional (86).- La tasa arancelaria promedio fue de 2 por ciento en 2009. Algunas restricciones a la importación, restricciones de acceso a los mercados de servicios, impuestos a la exportación, las bandas de precios para los productos agrícolas sensibles, las regulaciones restrictivas en el etiquetado, medidas sanitarias y fitosanitarias, preferencia nacional en la contratación pública, y mejorando, pero aún la débil aplicación de los derechos de propiedad intelectual aumentan el costo del comercio. Son Diez puntos se deducen del puntaje de libertad de comercio internacional del Perú para dar cuenta de las barreras no arancelarias.
3. Libertad fiscal (79.4).-  Perú ha moderado las tasas de impuesto sobre la renta. Tanto la tarifa plana impuesto sobre la renta y la tasa impositiva corporativa máxima son del 30 por ciento. Otros impuestos incluyen un impuesto al valor agregado (IVA - IGV), impuesto sobre transmisiones patrimoniales, y un impuesto a las transacciones financieras. subsidios a los combustibles se han eliminado (en el 2011 se han incrementado por el aumento del Precio del Petróleo), pero los impuestos especiales sobre determinados precios internos de los combustibles han aumentado. En el último año, el ingreso fiscal general como porcentaje del PBI fue de 16 por ciento.
4. Gasto Publico (91.0).- En el último año, el gasto total del gobierno aumentó ligeramente hasta el 17,3 por ciento del PIB. Un estímulo fiscal de 2,5 por ciento del PIB prestó apoyo para el empleo, la infraestructura, la inversión y el gasto de reducción de la pobreza. Las autoridades están llevando a cabo la consolidación fiscal en virtud de la responsabilidad fiscal y la Ley de Transparencia. El gobierno ha reestructurado la agencia de privatización de centrarse en las grandes empresas.
5. Libertad Monetaria (83.1).- La inflación ha sido relativamente baja, con un promedio de 3.5 por ciento entre 2007 y 2009. Con la economía creciendo a una tasa anual del 8 por ciento en los seis primeros meses de 2010, el gobierno ha tenido el reto de evitar que las presiones inflacionarias provenientes de este crecimiento. La mayoría de los precios se fijan en el mercado, pero el Gobierno influye sobre los precios mediante la regulación, las empresas estatales y servicios públicos y un fondo especial del gobierno para estabilizar los cambios en los precios del combustible. Cinco puntos fueron deducidos del puntaje de libertad monetaria de Perú para dar cuenta de las medidas que distorsionan los precios locales.
6. Libertad de inversiones (70.0).- Perú ofrece un buen trato nacional a los inversionistas extranjeros. Para la mayoría de los sectores de la economía, el Perú no tiene limitaciones a las nuevas inversiones. Las Medidas que pueden impedir la inversión incluyen a las fuerzas impredecibles y débilidad del respeto a los contratos, falta de transparencia y de la burocracia onerosa, algunas regulaciones laborales restrictivas y la corrupción. Los residentes y no residentes pueden poseer cuentas en divisas. No existen restricciones ni controles sobre los pagos, transferencias o repatriación de ganancias. Las transacciones de capital frente a las restricciones mínimas. Los inversionistas extranjeros en general, no podrá adquirir los bienes dentro de los 50 kilómetros de las fronteras del Perú.
7. Libertad financiera (60.0).- Evolución del sector financiero del Perú ofrece una amplia gama de servicios financieros. El sector bancario se ha transformado a través de la consolidación. Cuatro de los grandes bancos comerciales del país representan más del 80 por ciento del total de préstamos. La propiedad extranjera es considerable y dos de los mayores Bancos Comerciales de propiedad extranjera mayoritaria. El crédito al sector privado ha aumentado de manera constante. El gobierno ha reforzado las normas prudenciales y los requisitos de divulgación. Hay un mercado de valores pequeños. El impacto de la crisis financiera mundial en el sector bancario ha sido limitada. Los bancos siguen estando bien capitalizado, y la morosidad están en torno al 3 por ciento del total de préstamos.
8. Derechos de propiedad (40.0).- El sistema judicial es lento para conocer de los casos y emitir decisiones. Las denuncias de corrupción y la interferencia externa son comunes. La piratería de derecho de autor es extensa, y la ejecución de las leyes de derechos de propiedad intelectual no es suficiente. La legislación peruana no contempla la protección de las patentes o la protección de las importaciones paralelas.
9. Libertad frente a La Corrupción (37.0).- La corrupción se percibe como significativa. Perú ocupa el puesto 75 de 180 países de la Corrupción de Transparencia Internacional, el Índice de Percepción de 2009. La corrupción gubernamental es vista como generalizada. En octubre de 2008, un escándalo de soborno que implica a miembros del partido gobernante y una compañía petrolera extranjera condujo a la sustitución del primer ministro. Este Indicador es uno de los mas bajos que y  se convierte en un problema incluso de calificación de riesgo país.
10. Libertad laboral (67.7).- Regulaciones del Perú de trabajo siguen evolucionando, una mayor flexibilidad se está introduciendo gradualmente en el mercado laboral. El costo no salarial de contratar a un trabajador se ha vuelto menos gravadas como obligatorias unas vacaciones anuales retribuidas y los pagos por despido se han reducido. Reglamento sobre las horas de trabajo siguen siendo relativamente inflexibles.

Cuadro Comparativo de Peru con Venezuela y Bolivia - Indicador de Libertad 2001 - 2011

Cuadro Comparativo del Peru con New Zelan y Chile Respecto al indicador de la Corrupcion

La vivienda en Lima es la más rentable de América Latina

Banca & Negocios

En América Latina, Lima (Perú) ocupa el primer lugar, con 10,56 por ciento de retorno, sobre la inversión, entre otras razones porque los costos de las transacciones son bajos y eso favorece la inversión. En el contexto mundial, la ciudad más atractiva es Yakarta (Indonesia).

En América Latina el primer puesto en el escalafón es ocupado por Lima, mientras que en el contexto mundial, la ciudad más atractiva es Yakarta (Indonesia).

El puesto 12 en el mundo y el 5 en Latinoamérica consolidan a Bogotá entre las ciudades donde los inversionistas del mercado residencial obtienen las mayores rentas. Este reporte internacional, a octubre del año pasado, de Global Property Guide (GPG), sitio en Internet para los interesados en comprar casa o apartamento en varios países, ubica a la capital de Colombia con una rentabilidad promedio de 7,43 por ciento, contra 8,91 por ciento del mismo mes del 2009 en términos reales, por encima de Ciudad de México, Santiago de Chile, São Paulo e incluso, Ginebra, en Suiza. Hace dos años la calificación fue identificada como “excelente”, mientras que en la del 2010 fue “buena”. A pesar de la disminución, Bogotá aún ocupa un lugar importante, si se tiene en cuenta que el registro analiza 79 capitales. La primera ciudad en la cabeza del listado es Yakarta (Indonesia), con una rentabilidad de 11,3 por ciento, señaló la página colombiana Portafolio.

Por su parte, en América Latina, Lima (Perú) ocupa el primer lugar, con 10,56 por ciento de retorno, entre otras razones porque los costos de las transacciones son bajos y eso favorece la inversión. Para el inmobiliario Luis Fernando Correa, “la situación en Bogotá está ligada –en parte– a la percepción de seguridad, a las mejores relaciones internacionales y a la estabilidad gubernamental, que han abonado el terreno, no solo para la dinámica entre los compradores locales, sino para la llegada de inversionistas extranjeros (venezolanos, ecuatorianos, europeos y estadounidenses)”. Un solo ejemplo de ello es el del empresario estadounidense Sam Zell, quien en días pasados definió a Colombia como “un mercado inmobiliario atractivo en América Latina” y expresó el interés de incursionar en nuestro país con su fondo de inversiones, Equity Internacional.

Gabriel Díaz, presidente del Grupo Oikos, considera que la gente entiende que su dinero tiene un buen destino cuando hay confianza, rentas atractivas y liquidez. “Eso es lo que ofrece Colombia actualmente y por eso los análisis confirman la tendencia”. El presidente de Ospinas & Cía., Andrés Arango, considera que el indicador es un mensaje claro de los rentistas viviendas, en el sentido de que el negocio inmobiliario en el país ha madurado. “Un 7,43 por ciento de retorno en vivienda es muy bueno y sensato, con la seguridad de que mejorará dependiendo de que se cumpla el ejercicio de valorización, es decir, que existan buenas vías de acceso, que impacte la cercanía a Transmilenio o que en la zona haya un buen centro comercial.

¿Quiénes son los EAGLEs?

El BBVA Research ha denominado EAGLEs, “Emerging and Growth Leading Economies” para agrupar Economías Emergentes -ME  que lideran el Crecimiento Global. El modelo de agrupación en primer lugar, se basa en criterios objetivos: una aportación al crecimiento global superior a la media del G6 (es decir, los países del G7 excepto EE.UU.)  en segundo lugar es dinámico, es posible incluir o retirar países del grupo, según las variaciones de sus perspectivas de crecimiento. En tercer lugar, no es una visión futurista, sino que se concentra en la próxima década. 

Por definición, el grupo EAGLEs incluye todas las economías emergentes cuya aportación al PIB mundial en los diez próximos años, excederá la media del G6. En otras palabras, es el conjunto de países que serán relevantes en términos de nueva generación de negocios en la próxima década. Esto último es más evidente al comparar el PIB incremental de los EAGLEs con otras agrupaciones de ME

¿Quiénes son los países EAGLEs?

El BBVA ha identificado diez países que cumplen los criterios de inclusión, ordenados por su aportación al crecimiento mundial: China, India, Brasil, Indonesia, Corea, Rusia, México, Egipto, Taiwán y Turquía. En la próxima década, preveen que el PIB mundial crecerá más de 41 billones de dólares estadounidenses ajustados por PPA (desde aproximadamente 70 billones la década pasada), de los cuales la aportación de los EAGLEs superará el 50%, en tanto que el G7 solamente alcanzará el 14%Según las previsiones del BBVA a 10 años vista, el crecimiento del mundo emergente superará al de los países desarrollados en aproximadamente 4 puntos porcentuales. Esto es coherente con la experiencia de la última década, tras considerar las repercusiones de la crisis financiera.

El impresionante crecimiento de China, sumado a su gran tamaño, supone aproximadamente una cuarta parte de la brecha. No obstante, aun excluyendo a China, se prevé que el diferencial de crecimiento será muy sustancial, de aproximadamente 3 puntos porcentuales. Mientras que China juega claramente en su propia liga y en el futuro previsible parece que solamente la India podrá jugar en la misma categoría, las diferencias de crecimiento entre Brasil, Rusia y los demás ME no es realmente sustancial.

Los ME, como grupo, alcanzan hoy el 94% del PIB total de las economías industrializadas, y se prevé que este ratio se incremente en 43 puntos porcentuales la próxima década. Es importante tener en cuenta el impacto de China en estos cálculos. No obstante, incluso si excluimos la economía china, los demás ME han ido reduciendo la brecha con el G7. En 2010 supusieron el 81%, mientras que en 2000 alcanzaban apenas el 59%. Nuestro pronóstico es que en los próximos diez años, esta tendencia continuará y los ME, sin China, alcanzarán el tamaño de las economías del G7 en el año 2018.

Implicaciones: PIB incremental o la contribución al crecimiento mundial

La combinación de una brecha persistente en las tasas de crecimiento y una convergencia en las magnitudes absolutas del PIB tiene una consecuencia inevitable: la aportación de los ME al crecimiento mundial ha superado continuamente a la de las economías desarrolladas durante los últimos diez años. Los ME, sin China, han conseguido dar al crecimiento mundial un impulso mayor que el del G6 (las economías del G7 excepto EE.UU.) durante los últimos 12 años. En síntesis: la década pasada fue la primera vez que los ME lo consiguieron y, para todos los efectos, es una característica que define su ascenso mundial. La creciente importancia de los ME para el crecimiento global es fundamental para entender la cambiante faz de la economía mundial y apreciar correctamente sus implicaciones.

La contribución de los ME al crecimiento mundial es sencillamente la variación del PIB de un país dividido por la variación total del PIB mundial. Esta cifra no se basa exclusivamente en el tamaño económico actual (PIB) ni en las tasas de crecimiento previstas, sino más bien en una combinación de las dos. Utilizando una notación simplificadora (ya que serían necesarios los promedios para tomar en cuenta los efectos compuestos), podemos decir que la variación del PIB, o “PIB incremental” es sencillamente:

PIB incremental = Magnitud del PIB actual multiplicado por la media prevista de crecimiento en los 10 próximos años.

En cierto sentido, el PIB incremental nos proporciona un resumen económicamente relevante del peso actual de un país en la economía mundial, y cuán rápidamente se espera que crezca, lo que engloba eficazmente un concepto multidimensional en una única cifra. Pero, en nuestra opinión, las ventajas van más allá de lo puramente conceptual:

China juega en una liga propia, pero la India puede compararse con EE.UU.

Las tres economías gigantes —China, EE.UU. y la India— liderarán el mundo en cuanto a niveles y PIB incremental en los próximos 10 años. Como ya hemos dicho, China juega en su propia liga. Se espera que la aportación del país al crecimiento de todo el mundo sea casi el 30% equivalente a 12,6 billones de dólares ajustados por PPA, más del doble de todos los países del G7, y 2,4 veces más que la previsión de las otras tres economías de los BRIC. Quizá lo más sorprendente para algunos observadores es que se prevé que el PIB incremental de la India se equiparará con el de EE.UU., en torno a un 8,5% del total

Indonesia y Corea contribuirán al crecimiento mundial más que Rusia

Nuestras proyecciones destacan algunas de las desventajas de carecer de un criterio de inclusión objetivo. Como hemos señalado en recientes informes, todo apunta a que el PIB incremental de Indonesia y Corea será mayor que el de Rusia, a pesar de que ninguna de esas dos economías entra en la categoría BRIC. Esto es un claro ejemplo que demuestra la necesidad de ir más allá del concepto de los BRIC. De manera similar, la reciente decisión de invitar formalmente a Sudáfrica a participar en las reuniones del BRIC aparece como políticamente motivada, si consideramos que se espera que la aportación de Egipto al crecimiento mundial sea sustancialmente mayor.

Otros EAGLEs que serán protagonistas del crecimiento mundial

Continuando con los resultados sorprendentes se espera que en la presente década Brasil tenga una contribución al crecimiento mundial superior a la de Japón. De la misma manera la aportación de México sería superior a la de Alemania, en tanto que la de Egipto, Turquía y Taiwán superaría la del Reino Unido, Canadá, Francia e Italia. De esta manera se anticipa que el crecimiento y las oportunidades de negocio en estos mercados emergentes sean más dinámicas que en las economías desarrolladas más tradicionales.

Lista de espera, o el Nido de los EAGLEs

Como ya hemos dicho, EAGLEs es un concepto dinámico. De hecho, las variaciones de las perspectivas de crecimiento para los próximos diez años, en especial si son importantes, podrían conllevar que un país salga del grupo de EAGLEs, en especial si es uno de los más pequeños. Ocurre todo lo contrario con los países que están realizando una aportación bastante sustancial a la economía global, aunque todavía no tanto como los EAGLEs. Nuestro interés por anticiparnos lo máximo posible a cómo elegir a los países relevantes nos ha llevado a crear una lista de espera de EAGLEs, lo que denominamos el Nido de los EAGLEs. El Nido es una lista de países que podrían alcanzar la categoría de EAGLEs si mejorasen sus perspectivas de crecimiento para los próximos diez años. Así, hay 13 economías que podrían aportar al crecimiento mundial menos que la media de las economías del G6, pero más que el menor aportador de ese grupo, que es Italia. Se trata de Tailandia, Nigeria, Polonia, Irán, Colombia, Sudáfrica, Malasia, Vietnam, Pakistán, Bangladés, Argentina, Perú y Filipinas (ordenados por su relevancia en la aportación al crecimiento mundial). Eliminamos a Irán de la lista debido a las sanciones actuales impuestas por la ONU y las consecuencias que deberán afrontar los inversores si realizan transacciones con este país. Según las previsiones, el grupo aportará un 8% al crecimiento mundial.

Ojo No se considera a Chile..¿?

El consumidor de clase media en los países EAGLEs

Algunos países de nuestro grupo EAGLEs, como la India, son enormes en términos demográficos, pero no tanto en poder adquisitivo de sus ciudadanos. La renta per cápita es un indicador deficiente, ya que ignora completamente la desigualdad y la magnitud de las clases más solventes. Proponen su propia definición de clase media: el número de personas cuya renta se prevé que será mayor de 800 dólares mensuales (ajustados por PPA a precios de 2005). Se trata de una estimación razonable de la renta necesaria para empezar a demandar bienes de consumo duraderos y servicios financieros.

Metodológicamente, existen varios factores que afectan a esta estimación, con diferentes repercusiones para los países emergentes y los desarrollados. En estos últimos, el principal factor es, claramente, el crecimiento demográfico, ya que la renta per cápita es ya muy alta y la mayoría de los percentiles de la distribución de la renta se sitúan por encima del umbral. Sin embargo, en los ME, el aumento de la renta per cápita contribuye a la heterogeneidad y, lo que es muy importante, la desigualdad de la renta importa: normalmente, en los países con distribuciones de la renta más igualitarias habrá más consumidores por encima de la marca de los 800 dólares.

Según sus previsiones a 10 años vista, más de 250 millones de personas entrarán en la categoría de clase media en todos los países EAGLE. Es siete veces más que la cifra que se espera para todos los países del G7. China es el líder indiscutible, y creemos que aportará más de la mitad de los nuevos consumidores de clase media al total de los países del G7 y de los EAGLEs. La India, a pesar de partir de un bajo nivel inicial de renta per cápita, se beneficia de una distribución relativamente igualitaria de la renta y de una importante población inicial. Más sorprendente es el hecho de que se espera que, en esta dimensión, México sea más relevante que Rusia, lo cual se debe a las proyecciones de descenso demográfico de ésta última. Entre los países EAGLEs, Egipto se queda por detrás de algunos de los países del G6, como consecuencia de su relativamente baja renta per cápita inicial. Las consecuencias de un crecimiento demográfico bajo, o incluso negativo, en los países desarrollados se perciben claramente en la falta de consumidores adicionales en muchas de estas economías.

Para muchos sectores e inversores, la magnitud real del sector consumidor también deberá equilibrarse con su capacidad de gasto. Sobre este asunto, la renta del consumidor promedio de clase media se mantendrá relativamente baja con respecto al G7, pero en algunos EAGLEs (particularmente Brasil, México, Turquía y Taiwán) la desigualdad del ingreso implica que la renta per cápita de quienes superan la marca de los 800 dólares mensuales alcanzará niveles próximos a los de los ME más avanzados de hoy, como Israel. En consecuencia, y a pesar de los acuerdos que ocupan los titulares, lo más sorprendente es que estos mercados todavía están muy por debajo de los niveles de inversión extranjera directa que equipararían su aportación prevista al crecimiento mundial y, en particular, al crecimiento de los consumidores de clase media.

Cantidad y calidad del capital humano: ¿cuán lejos están los EAGLEs?

Para el crecimiento económico es condición imprescindible una mejora paralela del capital humano. La cantidad y calidad de la educación son importantes, sobre todo esta última, especialmente relevante ante la rapidez del cambio tecnológico. Los progresos en este aspecto son alentadores, aunque sigue habiendo algunas excepciones.

La tendencia a largo plazo hacia una mayor oferta de educación queda bien reflejada en las estadísticas de años de escolarización. Con las excepciones de Corea y Taiwán, cuyas estadísticas educativas se asemejan a las de los países desarrollados, todos los países EAGLEs han experimentado mejoras en la duración del período de escolarización.

Por lo que respecta a la calidad, según los resultados de las pruebas cognitivas normalizadas, la mayoría de los EAGLEs se sitúan por detrás de las economías del G7, aunque los países asiáticos llegan a igualar los resultados obtenidos por las economías del G7. No es fácil identificar tendencias debido a la ausencia de series prolongadas y a la volatilidad inherente de los resultados de los exámenes, pero Indonesia parece ser un caso negativo (dado su bajo nivel inicial y cierto empeoramiento desde 2006), mientras que Turquía destaca favorablemente en esta dimensión.

Además, en los últimos resultados de los exámenes de PISA, publicados a finales de 2010 (véase la Tabla 9), los estudiantes de China continental, que tomaron parte en los mismos por primera vez, superaron a los del resto del mundo en lectura, matemáticas y ciencias. Entretanto, Corea y Taiwán siguen por delante de las notas de los estudiantes de los países del G7 (véase el Gráfico 33). Los tres países EAGLEs asiáticos mencionados se situaron dentro de los diez mejores del mundo en Matemáticas y Ciencias (PISA 2009). Además, Turquía, México y Brasil consiguieron notas medias mejores que las obtenidas en 2006. Los resultados más recientes indican que la mayoría de los países EAGLEs continúan su tendencia de mejora de los niveles educativos.

¿Que piensa uno de los Empresarios Mineros mas importantes respecto al Impuesto a las Sobreganancias?

Les adjunto algunas reflexiones realizadas por Roque Benavides  en su blog - ESAN  respecto al impuesto a las sobreganancias, no existen aspectos tecnicos en su analisis y su defensa a que este impuesto no sea aplicada puede ser entendido como la defensa cerrada de un sector que no desea ver tocado en sus interes lo cual es coherente y eficiente y posiblemente legal, preguntemonos ¿Que agente economico permitiría que por decreto se disminuya sus ingresos por mas altos que estos sean?...ellos haran lo que saben hacer: Realizar Lobbies con el gobierno de turno, defenderse legalmente, generar una corriente de opinion publica en los medios de comunicación, buscar el apoyo de la embajada de los EEUU, vender la idea de que las Inversiones en el sector minero disminuira..etc...esta en juego algunos miles de millones de dolares y la lucha por ellos recien esta empezando...

Tributación minera: buscando la eficiencia

Una pregunta que debemos hacernos es si el Estado debe captar más recursos del sector privado cuando éste atraviesa por tiempos de bonanza, o si debe permitir que las empresas inviertan esos recursos en forma adecuada, principalmente en infraestructura pública.

Hay quienes sostienen que se debe aumentar los impuestos a las empresas mineras porque obtienen sobreganancias gracias a los precios extraordinarios que alcanzan los metales en el mercado internacional. Pero yo me pregunto, desde ese razonamiento: ¿y por qué no a las empresas pesqueras, cuando sube el precio de la harina de pescado?, ¿y a las azucareras cuando sube el precio del azúcar? Desde otra óptica: si los precios de los metales caen por debajo de su costo de producción, ¿debería el Estado subsidiar a las compañías mineras?

El precio del café está elevado y enhorabuena que así sea, pero ¿qué debemos estimular? ¿Que los cafetaleros inviertan en reemplazar sus cafetos antiguos por nuevas plantaciones para obtener en adelante mejores cosechas? ¿O les aplicamos un impuesto a esas ganancias extraordinarias? Debemos tener en cuenta que el precio del café no se mantendrá alto siempre, y que más adelante los agricultores cafetaleros necesitarán mayores cosechas para compensar la menor cotización del aromático grano.

Los sectores productivos tienen diferentes dinámicas en sus precios y por tanto en sus márgenes y en su capacidad de acumulación de capital. El agro de la sierra se descapitaliza porque los precios de sus productos son muy bajos. Los campesinos peruanos prácticamente subsidian a las ciudades. La política tributaria debiera tener, en consecuencia, un carácter redistributivo. Nosotros no nos oponemos a ello y más bien saludamos que así sea mediante el impuesto a la renta y del cual sale el canon minero, que dicho sea de paso crece en montos absolutos cuando las utilidades de las empresas aumentan.

La razón por la cual hoy día la minería peruana se beneficia de los altos precios es porque desde la década de los noventa se hacen grandes inversiones en el sector y en consecuencia actualmente los volúmenes de producción son mucho mayores a los de hace 20 años. No me cansaré de usar ejemplos como el de Antamina, que se descubrió el año 1950 y entró en producción el año 2001; Yanacocha fue explorado por muchas veces durante todo el siglo XX y entró en operaciones recién al terminar los 90; Cerro Verde fue privatizado en 1993 y se amplió el proyecto hacia el año 2005. Y así tenemos otros casos.

Las Utilidades del Sector Minero

Winston Churchill decía que no hay que ver a la empresa privada como la vaca a la que hay que ordeñar sino como el percherón al que hay que alimentar, porque la empresa privada tiene que jalar una pesada carreta que es la economía nacional. Como peruanos debemos pensar qué le conviene más al país: ordeñar o alimentar. Sinceramente, creo que mucho más le conviene al país alimentar a la empresa, hay que estimularla para que invierta y desarrolle más los recursos naturales.

También debemos establecer qué es más beneficioso para la sociedad: que los gobiernos locales y regionales y las empresas mineras inviertan los recursos en las zonas donde se generan, o que las empresas paguen al gobierno central para que éste luego destine esos recursos. Tengo la impresión que es mucho más conveniente que el sector privado asuma el liderazgo e invierta en función de las necesidades de una zona específica. Estamos de acuerdo en contribuir, pero veamos la forma más eficiente de hacerlo. Esto es muy distinto a decir que no queremos contribuir al desarrollo de las zonas donde operamos.

http://www.esan.edu.pe/conexion/bloggers/el-blog-de-roque/2011/03/tributacion-minera-buscando-la-eficiencia/
ESAN, Escuela de Negocios

Uso transfronterizo del Renminbi (Moneda China)

 

BBVA RESEARCH.-
Tras haber salvado con éxito la crisis financiera mundial y recobrado una fuerte sensación de confianza económica, los responsables de la política china han adoptado la internacionalización de la moneda, el Renminbi (RMB), como uno de sus principales objetivos. El experimento de China es único en el sentido de que al contrario de la experiencia de otras monedas internacionales como el dólar estadounidense, la libra esterlina o el yen japonés, los esfuerzos por internacionalizar el RMB preceden a la apertura total (o convertibilidad) de la cuenta de capital.

Uno de los primeros y más importantes pasos hacia la internacionalización del RMB ha sido permitir a los importadores y exportadores extranjeros el uso del RMB como moneda de transferencia en sus actividades comerciales con China. Iniciado como programa piloto en 2009, su nivel de cobertura se amplió en 2010, lo que ha impulsado el volumen de comercio con China denominado en RMB en vez de otras monedas internacionales. Hong Kong ha sido designado como el principal centro financiero off-shore en RMB y, en consecuencia, los depósitos en RMB de Hong Kong han aumentado en los últimos meses.

El llamado programa piloto para las transferencias en RMB sigue ampliándose y se prevé que con el tiempo fomentará una progresión geográfica del uso del RMB. En las etapas iniciales, las economías con estrechos lazos geográficos o estratégicos con China son las que tienen más probabilidades de experimentar un rápido crecimiento del uso transfronterizo del RMB. Con el transcurso del tiempo, es probable que el uso geográfico se amplíe a nivel mundial, ya que siguen aumentando los vínculos comerciales y de inversión de China con otras partes del mundo.

El actual proceso de internacionalización del RMB brinda enormes oportunidades de negocio a empresas comerciales y bancos extranjeros. Dada su especial relación con China y su papel como centro financiero internacional, Hong Kong se ha convertido en el principal mercado off-shore del RMB, donde los depósitos denominados en RMB han crecido rápidamente en los últimos meses. Hay una serie de productos y vehículos de inversión ya disponibles, incluido el mercado de bonos “Dim Sum”, que crece a gran velocidad.

Dicho esto, el mercado off-shore del RMB todavía se encuentra en una etapa incipiente donde los beneficios de los importadores extraterritoriales derivados del uso del RMB como moneda de transferencia son todavía bastante limitados. Esto se debe en parte a la reducida diversidad de oportunidades y canales de inversión, así como a la todavía escasa liquidez off-shore del RMB.

Creemos que las autoridades de China y Hong Kong tomarán nuevas medidas para desarrollar el mercado off-shore del RMB con el fin de intensificar la internacionalización de dicha moneda y limitar también el riesgo de inestabilidad financiera en el mercado de RMB. Estas medidas incluyen el desarrollo de un mercado de bonos en RMB con mayor liquidez en Hong Kong y valores denominados en RMB. Otras acciones clave consistirán en incrementar los canales a través de los cuales los RMB off-shore puedan repatriarse a China continental, y los esfuerzos para aumentar los fondos monetarios en RMB de Hong Kong.

La internacionalización del RMB

El atractivo de la tenencia de RMB en el extranjero experimentó un nuevo impulso en julio de 2009 con el lanzamiento de un programa piloto de operaciones comerciales transfronterizas en RMB (de aquí en adelante el “programa piloto”) y su posterior ampliación en junio de 2010. Antes del programa piloto, casi todo el comercio transfronterizo tenía que denominarse en monedas extranjeras (en especial el dólar estadounidense). Todavía en la segunda mitad de 2009, por ejemplo, las cifras oficiales muestran que sólo un 0,04% de las operaciones comerciales transfronterizas de China se denominaron en RMB.

En este contexto, el programa piloto debe verse como un paso importante hacia el objetivo de China a largo plazo de internacionalizar su moneda, objetivo que debería crear grandes oportunidades de negocio para importadores, exportadores e inversores en China. El experimento de China es único en el sentido de que al contrario de la experiencia de otras monedas internacionales como el dólar estadounidense, la libra esterlina o el yen japonés, los esfuerzos por internacionalizar el RMB preceden a la apertura total (o convertibilidad) de la cuenta de capital. La máxima internacionalización del RMB significaría su emergencia no sólo como moneda de facturación en el comercio internacional y en las operaciones financieras, sino también como una posible moneda de reserva.

 

Sin embargo, la idea de que el RMB podría sustituir al dólar como moneda de reserva mundial, como se ha sugerido recientemente, no parece viable, ni siquiera a medio plazo. Como muestra la historia económica, el papel internacional de una moneda es sumamente persistente. Lo que sí parece más factible, o al menos posible, es que el RMB se convierta en una moneda de referencia en Asia en los próximos años. Un papel más importante del RMB en Asia, especialmente su conversión en moneda de referencia, podría surgir dentro del contexto de una coordinación más sencilla de los asuntos monetarios o, en el otro extremo, en el contexto de una unión monetaria plena.

No hay un marco claramente establecido para definir lo que significa para una moneda su “internacionalización”, pero sí hay esquemas que detallan qué funciones debe cumplir una moneda si se utiliza más allá de sus fronteras. Kenen (1983) y Chinn y Frankel (2005) han desarrollado una lista de las funciones internacionales de una moneda mundial (Tabla 1). La lista se divide en tres grupos principales: acumulación de valor, medio de intercambio y unidad de cuenta. Más concretamente, una moneda internacional puede utilizarse para propósitos privados, como la sustitución de monedas, el comercio y las operaciones financieras, y la facturación y denominación. Por otro lado, los principales usos oficiales de una moneda internacional son: como moneda de las reservas de las autoridades monetarias o de las instituciones al cargo de las reservas internacionales de un país, como moneda vehículo para la intervención en los mercados cambiarios por parte de la institución al cargo de las reservas internacionales, y, por último, como referencia para vincular una moneda, en la medida en que un país tiene una tasa de cambio fija o semifija. Sus usos más importantes son como medio de intercambio relacionado con la facturación de las operaciones comerciales y como unidad de cuenta. De menor importancia es la sustitución de monedas, excepto en los países donde hay otra moneda en circulación (que suele ser el dólar), aunque con la aparición del euro ha habido casos de “eurización” parcial y no oficial en algunas de las economías de Europa del Este.

REGALIAS Y ECONOMÍA DE LOS RECURSOS AGOTABLES (1931) por Harold Hotelling

Recomiendo para entender los aspectos teoricos del impuesto a las sobreganancias leer el estudio Síndrome Holandés, regalías mineras y políticas de gobierno para un país dependiente de recursos naturales: el cobre en Chile  expone en su parte inicial las teorias y principios que estan detras del cobro de las regalias del cual se extrae algunas de sus partes para el presente articulo y el estudio ECONOMÍA DE LOS RECURSOS AGOTABLES (1931) escrito por el estadístico y teórico económico Harold Hotelling, documento que fue publicado en 1931 en el Diario de Economía Política de la Universidad de Chicago...los cuales les presento en el presente post.

En nuestro país actualmente se viene debatiendo el Impuesto a las Sobreganancias y se requiere que esta importante iniciativa este debidamente sustentada para que no sea vista como una decision populista sino que sea vista como una medida tecnica y viable...

Del Estudio chileno extraemos el siguiente acapite:
El cobro de regalías.-
La aplicación de una regalía a los recursos naturales se fundamenta en el hecho de que la explotación de un recurso lleva implícito en su valor una renta ricardiana que entrega el recurso al producto final. El concepto de renta fue planteado por David Ricardo en su libro “Principios de Economía Política y Tributación” publicado por primera vez en 1817. Por otro lado, la definición de renta fue complementada por Hotelling (1931) en su artículo “La Economía de los Recursos Agotables”, donde incorpora la agotabilidad de los recursos naturales en el tiempo.

Junto al concepto de renta surge la problemática de identificar quien es su dueño y cuales son los mecanismos de apropiación. Para entender esta problemática, en esta sección se define el concepto de renta, se analizan el de regalía y sus formas de implementación; como los argumentos a favor y en contra de su cobro.

La primera definición formal de renta, aplicada a la agricultura, fue elaborada por David Ricardo (1817) donde grafica que es necesario hacer distinciones entre rentas, utilidades, salarios y retornos del capital, definiendo renta como:

“…aquella porción de los productos de la tierra que se paga al terrateniente por el uso de las características originales e indestructibles del suelo. Se confunde a menudo con el interés y las utilidad del capital y, en lenguaje popular, este término se aplica a la suma que paga anualmente el agricultor a su terrateniente”.

Siguiendo a Ricardo la aplicación del concepto de renta en la minería es similar al aplicado en agricultura aunque se deben considerar algunas distinciones con respecto a la definición original. En particular, la renta minera se relaciona con la ley del mineral extraído, la que no es necesariamente homogénea entre minas por lo que se tendrían diversas magnitudes de rentas y por ello existirían minas sujetas a pagar más regalías que otras. Lo anterior fue sintetizado por David Ricardo quien indica que:

“…hay minas de distintas calidades, que entregan resultados muy diferentes, con iguales cantidades de trabajo. El metal extraído de la mina más pobre, debe por lo menos tener un valor, no sólo suficiente para adquirir la vestimenta, alimentos y otros artículos necesarios consumidos por los trabajadores, y para llevar el producto al mercado, sino también para pagar las utilidades comunes y ordinarias a quien anticipa el capital necesario para llevar a cabo la actividad. El retorno al capital de las minas más pobres que no pagan renta, regularía la renta de las otras minas más productivas. Se asume que esta mina rinde las utilidades usuales del capital. Todo lo que las otras minas produzcan sobre ese nivel, se pagará necesariamente a sus propietarios como renta”

La definición de renta de Ricardo es la más utilizada hasta el presente. Sin embargo, otros autores han agregado conceptos relevantes a esta definición. En este sentido, Hotelling (1931) indica que el agotamiento de los recursos naturales genera una renta que se manifiesta de manera intertemporal.

La renta de escasez o también conocida como renta de Hotelling se origina en el hecho de que la decisión de extracción debe considerar, además de sus costos de producción, los costos de oportunidad.

Estos últimos se relacionan con la decisión intertemporal de extraer el recurso versus la alternativa de no extraerlo y por ello obtener una renta debido a que el recurso se hace escaso en el tiempo. Sin embargo, en esta teoría no se asume que las reservas aumentarán en el futuro o que existirían cambios tecnológicos por lo que estas rentas estarían sobre estimadas.

Baunsgaard (2001) define la renta minera como la diferencia entre el precio de venta del commodity y el costo de oportunidad de proveer el recurso. Es interesante notar que este costo de oportunidad debe considerar la rentabilidad exigida por la inversión realizada; lo que debe cubrir los costos de exploración, extracción y producción, el costo del capital y el premio por riesgo. Luego, desde un punto de vista teórico, la renta ricardiana podría ser grabada por el Estado sin afectar las decisiones de producción de las firmas.

Al ser el Estado el dueño de los derechos de propiedad de los recursos mineros puede cobrar por el uso de sus recursos. Sin embargo, para desarrollar este cobro es necesaria una correcta cuantificación de las rentas mineras, considerando todos los costos privados así como los costos de oportunidad de las inversiones. En Santopietro (1998) se señalan diversas metodologías para la medición de rentas, los que se señalan a continuación:

1. Cuantificación del valor presente de los ingresos futuros. Asume que el valor de la renta minera del recurso es igual al valor presente de los beneficios netos futuros. Sin embargo, es necesario conocer las proyecciones de demanda y los costos de producción, además las estimaciones dependen de la elección de la tasa de descuento, no existiendo certidumbre sobre el horizonte de extracción.

2. Cálculo del precio neto. Define la renta minera como la diferencia entre el precio corriente del recurso y el costo por unidad del recurso extraído. Este método presenta la dificultad de que los costos marginales son desconocidos por lo que solo se utilizan los costos medios.

3. El método de El-Serafy. Integra el concepto de sustentabilidad débil en el cálculo del valor de las rentas. Para esto utiliza solo una fracción de la renta estimada por medio del precio neto. Esta fracción la denomina “ingreso real”, mientras que la otra fracción la asocia a un costo de agotamiento, que debe ser reinvertida en algún tipo de capital en el período de explotación.

4. El método del precio sostenible. Es similar al método de El-Serafy, sin embargo en este caso se debe cumplir un criterio de sustentabilidad fuerte, es decir, que una fracción del ingreso debe ser invertido en un sustituto del mineral extraído.

5. El método del costo de reemplazo. Relaciona el valor de las reservas con el valor de descubrirlas. Para esto asume que el precio del mineral es igual al costo marginal de extraerlo más el costo marginal de reemplazarlo, es decir, con el esfuerzo por encontrar una unidad del mineral.

6. El método del valor de mercado de las reservas. Consiste en tomar el valor de las reservas cuando son vendidas, en este caso el precio de mercado debe ser igual al valor presente de las rentas futuras.

7. El método del valor de stock. Utiliza datos contables conocidos, mediante el cual a todos los activos de la empresa se le restan sus pasivos, el pago al capital y la depreciación. Obteniéndose el valor de la renta del recurso.

Sin embargo, y como afirman Gaudet, Lasserre y Van Long (1995), solo las firmas poseen el conocimiento de los verdaderos costos de extracción, lo que crearía problemas en la determinación de las rentas y por lo tanto en el cobro de una regalía óptima. Para analizar esta problemática, en la siguiente sección, se discute el concepto de regalía y sus formas de aplicación. Además, se señalan distintos países donde se han aplicado.

El concepto de regalía y su implementación.-

La regalía o royalty, es uno de los instrumentos más utilizados para grabar las actividades de extracción de recursos naturales (Baunsgaard, 2001). Este cobro se justifica con la existencia de rentas que entrega la extracción del mineral. De acuerdo a Conrad et al. (1990) la regalía puede ser considerada como el pago al factor productivo de recursos naturales lo que puede compararse con el pago a otros factores como al trabajo o al capital.

En términos generales, las regalías se pueden aplicar mediante dos mecanismos. El primero, es sobre el volumen de producción (ad quantum) y el segundo es sobre el valor bruto de la producción (ad valorem). Cuando se aplica una regalía sobre el volumen de producción pueden surgir problemas relacionados con sus costos de monitoreo. En particular si el recurso extraído no es homogéneo. Por otro lado, si la regalía se aplica sobre el valor de la producción se podrían generar problemas en la determinación del precio de venta del recurso si existen partes relacionadas en las transacciones. Tal es el caso de los precios de transferencia entre una casa matriz y sus filiales. Además, las regalías pueden ser cobradas sobre la base de costos brutos o netos. El último caso permite descontar los costos de producción y de transporte antes del cobro de la regalía.

En la práctica, las regalías se aplican en algunos casos sobre el volumen de la producción, pero típicamente son aplicadas sobre el valor de la producción. Además, en algunos países la regalía se reparte entre el gobierno central y los gobiernos locales. Países como Bolivia, Brasil, Perú y Venezuela aplican las regalías sobre las ventas brutas. Mientras que Argentina aplica su regalía según el valor de boca de mina del recurso extraído.

El mayor desafío en la determinación de una regalía minera se relaciona con equilibrar el tamaño de la renta conseguida por el gobierno y, al mismo tiempo, asegurar a las empresas un retorno de su inversión adecuado al riesgo asumido (Palmer, 1980).

De no existir este equilibrio, la aplicación de una regalía desmedida, generaría diversos efectos en la recaudación tributaria y en la disponibilidad de reservas mineras. Produciendo un tradeoff entre una mayor recaudación fiscal de corto plazo y una menor producción en el largo plazo. Así la mayor presión fiscal se vería reflejada en una disminución de la inversión en infraestructura, en exploración y en el desarrollo de tecnologías debido a la disminución de los mayores beneficios. Además, según argumentan Tilton (2004) y Baunsgaard (2001), como las rentas se distribuyen en forma heterogénea entre las minas, dependiendo en gran medida de la ley del recurso, una regalía desmedida podría evitar la explotación de las minas marginalmente rentables.



ECONOMÍA DE LOS RECURSOS AGOTABLES (1931) por Harold Hotelling

 

RESUMEN

1. LOS PROBLEMAS PECULIARES DE LA RIQUEZA MINERAL

La consideración de la desaparición de reservas mundiales de minerales, bosques y otros activos agotables ha conducido a requerimientos para la regulación de su explotación. La sensación de que estos productos son ahora demasiado baratos para el bienestar de generaciones futuras, que están siendo explotados egoístamente a una tasa demasiado rápida y que a consecuencia de su excesiva subvaloración, están siendo explotados y consumidos con despilfarros, ha dado origen al movimiento conservacionista.

El método comúnmente propuesto para detener la devastación masiva de recursos naturales no renovables o de recursos naturales renovables sólo con dificultad y en el muy largo plazo, ha consistido en prohibir su explotación durante ciertos periodos de tiempo y en ciertas regiones o reducirla insistiendo en que se continúen utilizando métodos obsoletos e ineficientes. Las prohibiciones contra el desarrollo petrolero y minero y la tala de árboles para el aprovechamiento de madera en ciertas tierras de propiedad pública tienen esta justificación, como también las temporadas de veda para pesca y recreación y los reglamentos prohibiendo ciertos métodos altamente eficientes para la captura de peces.

Más que la ineficiencia ordenada por la administración pública, los impuestos serían un método más económico en el caso de actividades meramente comerciales tales como la minería y la pesca con ánimo de lucro, así como también para la pesca deportiva. Sin embargo la oposición de quienes están haciendo utilidades, con la apatía de todos los demás, es usualmente suficiente para impedir la desviación del tesoro público de un aporte considerable de los ingresos procedentes de la explotación de los recursos naturales.

En contraste a la creencia conservacionista de que está ocurriendo una explotación demasiado rápida de los recursos naturales, tenemos la influencia moderadora de los monopolios y asociaciones cuyo crecimiento en industrias directamente relacionadas con la explotación de recursos no renovables ha sido sorprendente. Si las "asociaciones en la restricción del comercio" Imponen altos precios a los consumidores y restringen la producción ¿puede decirse que sus productos son demasiado baratos y se están vendiendo con demasiada rapidez?.

Puede parecer que la explotación de un recurso natural agotable nunca puede ser demasiado lenta para el bien público; para cada tasa propuesta de producción indudablemente habrá algún punto para el agotamiento final, en el cual esa tasa implicará y requerirá mas retraso en la explotación. Pero si se está de acuerdo en que la oferta total no va a ser reservada para nuestros descendientes remotos y que hay una tasa óptima de producción presente, entonces la tendencia del monopolio y del monopolio parcial es mantener la producción por debajo de la tasa óptima y exigir precios excesivos a los consumidores. El movimiento conservacionista, dado que se motiva más por prohibiciones absolutas que por los impuestos o la regulación con el interés de la eficiencia, puede ser acusado de hacerle el juego a quienes están interesados en mantener altos precios para su propio beneficio más que para la posteridad.

De otro lado ciertas condiciones técnicas más significativas en la industria petrolera conducen a grandes desperdicios de material y a una costosa perforación competitiva, pérdidas que pueden reducirse con sistemas de control que conlleven retardos en la producción.

....Además para estos asuntos públicos, la economía de los activos agotables presenta una completa maraña de problemas complejos. El tipo de equilibrio estático de la teoría económica que actualmente está tan bien desarrollado es claramente inadecuado para una industria en la que el mantenimiento indefinido de una tasa estable de producción es una imposibilidad física, la cual por lo tanto es obligada a descender ¿cuánto de éstos ingresos de una mina deberían ser calculados como renta, y cuánto como rendimiento del capital? ¿cuál es el valor de una mina cuando sus reservas se suponen complemente conocidas, y cuál es el efecto de incertidumbre en su estimación? Si el propietario de una mina produce demasiado rápido, hará descender el precio, quizá hasta cero. Si produce con demasiada lentitud, sus ganancias, aunque mayores, pueden ser pospuestas en el futuro más allá de lo que garantiza la tasa de interés. ¿Dónde está su media ideal? ¿Y cómo varía esta tasa mas rentable de producción cuando se aproxima el agotamiento? ¿Es más rentable completar la extracción dentro de un tiempo finito, prolongarla indefinidamente de tal manera que la cantidad remanente en la mina se aproxime a cero como límite, o explotar tan lentamente que las operaciones de minería no solamente continúen a una tasa permanentemente decreciente sino también dejando en tierra una cantidad que no se aproxime a cero? Supóngase que la mina es de propiedad pública. ¿Cómo debería desarrollarse la explotación para el mayor bienestar general, y cómo una política que tiene tal objetivo se compara con la del empresario que busca beneficios económicos? ¿Cuál es la situación de los obreros y de las industrias subsidiarias cuando una mina se agote? ¿Cómo puede el Estado, por regulación o tributación, inducir al propietario de la mina a establecer un programa de producción mas armónico con el bienestar público? ¿Y los impuestos de importación sobre el carbón y el petróleo? ¿Y para estos sistemas dinámicos qué será de las teorías clásicas de monopolio, duopolio y libre competencia?

Los problemas de los activos agotables están peculiarmente destinados a estar involucrados con el infinito. No solamente, se considera el tiempo infinito, sino también la posibilidad de que para una necesidad determinada, el precio podría incrementarse sin límite cuando la oferta tiende a cero. Si no contamos con tener propiedad de valor infinito, al seleccionar formas empíricas para las curvas de costo y demanda debemos tomar precauciones para evitar supuestos, perfectamente naturales en problemas estáticos que conducen a tales condiciones.

Mientras un estudio completo del tema incluiría activos semi-renovables tales como bosques y reservas de pesca, ordenando gradualmente en forma descendente tales operaciones de corto plazo como remanentes de cosecha, este documento se limitará al ámbito de activos absolutamente no renovables. Los bosques de un continente ocupado por una nueva población pueden, al menos para los propósitos de una primera aproximación, ser considerados como compuestos de dos partes, de las cuales una será reemplazada después de la tala y la otra será consumida sin reemplazo. La primera parte obedece las leyes de la teoría estática; la segunda, aquellas de la economía de activos agotables. La vida silvestre que puede reponerse por sí misma si no es explotada muy rápidamente, presenta asuntos de un tipo diferente.

Los problemas de los activos agotables no pueden evitar el cálculo de variaciones, incluyendo aún las más recientes investigaciones en esta rama de las matemáticas. Sin embargo, los métodos elementales serán suficientes para resaltar, en las próximas páginas, algunos de los principios de la economía minera, con la ayuda de varios supuestos simplificadores.

Estos serán generalizados más tarde examinando una serie de casos que incorporen gradualmente algunas de las complejidades de la situación actual.

En la presente direccion podran encontrar el desarrollos de los siguiente topicos realizados por Hotelling:

ECONOMÍA DE LOS RECURSOS AGOTABLES(1931) por Harold Hotelling

1. LIBRE COMPETENCIA

2. EL MÁXIMO VALOR SOCIAL Y LA INTERVENCIÓN DEL ESTADO

3. MONOPOLIO

4. ESTUDIO GRÁFICO: SOLUCIONES DISCONTINUAS

5. VALOR DE UNA MINA BAJO MONOPOLIO

6. POSTERGACIÓN DE LA PRODUCCIÓN BAJO MONOPOLIO

7. PRODUCCIÓN ACUMULADA QUE AFECTA EL PRECIO

8. LA SENDA ÓPTIMA

9. SOLUCIONES DISCONTINUAS

10. PRUEBAS PARA UN MAXIMO VERDADERO

11. LA NECESIDAD DE ESTABILIDAD EN LA PRODUCCIÓN

12. IMPUESTOS AL VALOR DEL CAPITAL Y TASAS COMPENSATORIAS

13. INGRESO Y AGOTAMIENTO DE LA MINA
14. DUOPOLIO